Por qué los créditos siguen caros, incluso cuando la inflación baja

Aunque los precios empiezan a moderarse, el costo de los préstamos no baja al mismo ritmo. Detrás de esa diferencia hay algo más que las decisiones de los bancos.

Cuando una persona solicita un crédito, la atención suele concentrarse en una cifra: la tasa de interés. Es el número que determina cuánto pagará cada mes y cuánto terminará costando el préstamo. Sin embargo, esa tasa no nace en la conversación con el banco. Es el resultado de un entorno económico más amplio, marcado por la percepción de riesgo, el manejo fiscal y la confianza que genera el país en los mercados.

En términos básicos, la tasa de interés es el precio del dinero. Y como cualquier precio, responde a señales. Algunas son visibles, como la inflación o las decisiones de política monetaria. Otras operan en un nivel más estructural, como la credibilidad de las finanzas públicas y la capacidad del Estado para sostener su deuda en el tiempo.

Déficit, deuda y señales que miran los mercados

El comportamiento de las cuentas fiscales se ha convertido en un punto de referencia para inversionistas y analistas. En su evaluación más reciente, el Fondo Monetario Internacional señaló que el déficit fiscal del Gobierno central de Colombia aumentó hasta el 6,7 % del PIB en 2024, frente al 4,2 % registrado en 2023. Además, advirtió que ese resultado se ubicó por encima de la meta fijada en el Marco Fiscal de Mediano Plazo.

En cuanto al nivel de endeudamiento, las cifras difieren según la metodología utilizada. Proyecciones de organismos internacionales ubican la deuda pública alrededor del 61,3 % del PIB en 2024, mientras que datos oficiales del Banco de la República la sitúan cerca del 48 % del PIB. Esta diferencia responde al tipo de obligaciones incluidas y a los criterios contables aplicados.

Más allá de la cifra puntual, lo relevante para los mercados es la trayectoria. El tamaño del déficit, la velocidad de crecimiento de la deuda y la claridad del plan fiscal son señales que inciden directamente en la percepción de riesgo país.

Cuando el Gobierno paga más, todos pagan más

Esa percepción se traduce en costos concretos. En 2025, los bonos del gobierno colombiano a largo plazo han ofrecido rendimientos de dos dígitos. En términos simples, esto significa que el país debe pagar intereses elevados para acceder a financiamiento en los mercados internacionales.

El efecto no se queda en el nivel del Estado. El Gobierno compite por el mismo ahorro que utilizan las entidades financieras para prestar dinero. Si debe ofrecer tasas más altas para endeudarse, ese costo tiende a trasladarse al resto del sistema. El crédito comercial, hipotecario y de consumo se encarece, incluso para quienes tienen buen historial financiero.

Este mecanismo explica por qué el acceso al crédito no depende únicamente del perfil individual del solicitante. También está condicionado por el contexto macroeconómico en el que operan los bancos y los inversionistas.

Inflación a la baja, pero tasas que no ceden

Una de las preguntas más frecuentes en este escenario es por qué, si la inflación comienza a moderarse, las tasas de interés no bajan con la misma rapidez. La respuesta está en que la inflación es solo una parte de la ecuación.

Los mercados también evalúan la credibilidad fiscal, la estabilidad de las reglas económicas y la coherencia de la política pública. Cuando existen dudas en estos frentes, el riesgo percibido se mantiene alto y el costo del dinero no se reduce al mismo ritmo que los precios.

En ese contexto, las tasas reflejan no solo la coyuntura inflacionaria, sino una evaluación más amplia sobre la solidez de la economía. Es una lectura que se hace antes de que el crédito llegue al consumidor.

Lo que esto significa para quien pide un préstamo

Aunque estos factores pueden parecer lejanos, su impacto es directo. Las pequeñas y medianas empresas, los emprendedores y los hogares que buscan financiar vivienda o consumo son los primeros en sentir el encarecimiento del crédito. Se traduce en cuotas más altas, plazos más exigentes y menor capacidad de inversión.

Entender el costo de un crédito implica mirar más allá del contrato. La tasa que se firma es el resultado de una cadena que comienza en las finanzas públicas, pasa por la percepción de riesgo país y se materializa en el sistema financiero.

En última instancia, el interés no es solo una cifra técnica. Es una expresión de confianza. Y esa confianza, como muestran los datos oficiales y los análisis de organismos multilaterales, se construye con señales consistentes en el tiempo. Cuando esas señales se debilitan, el precio del dinero cambia antes de que cualquier persona llegue a solicitarlo.